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首拍“双高”成交后市场存隐忧虽然首轮拍卖高成交率和高溢价让很多业内人士对后续拍卖成交产生较好预期，但笔者仍认为从市场主体参拍积极性、市场需求及物流等方面考虑，市场“担忧”依然可以预见。一方面截至目前临储玉米库存总量仍在1.5亿吨以上，临储玉米拍卖启动以后在市场情况正常的情况下，每周国家均会继续举行拍卖活动，不断向市场投放政策性粮源，玉米市场供应会十分充足，同时随着不断的溢价成交，拍卖粮或失去价格优势，对玉米市场价格及企业参拍积极性或将产生一定影响。另一方面据市场推算，根据目前每周700万吨的投放量，且成交率接近90%左右的趋势，目前一周的成交量可能需要一个月左右的时间运输，加之日前市场消息称物流成本可能将会增加，这为后期拍卖粮出库增加了许多变数。此外，市场需求方面来看，目前尚处于饲料消费低迷时期，虽然南方饲料企业库存水平降至1个月以内，但由于今年2月4目是中国针对美国高粱进行双反调查，大部分美国高粱船期将有所提前，估计大多集中在上半年，这对内贸玉米消费也会产生一定冲击。

货币基金单月缩水2600亿元，成为拖累9月公募规模下滑的主因。不过，权益类基金不负众望，接过公募基金规模增长的重任，9月份，股票基金规模增长了4.61%；今年以来，股票基金规模的增幅已经超过了40%。缺少了货币基金的助攻，今年以来公募基金规模在2月份创出14.28万亿历史新高后上涨乏力，出现了连续4个月的下跌；不过，到了7月份，公募基金重拾增长势头，随后连续两个月规模共增长了近4000亿，9月份公募基金规模再次陷入调整。

责任编辑：陶然南华金融集团高级策略师 岑智勇昨天恒指高开后走势反复，全日波幅 459.07点。恒指收报 25249.78点，跌96.77点或0.38%，成交金额 912.3亿元。国指收报 10226.41点，跌8.49点或0.08%；上证收报 2603.29点，升8.47点或0.33%。A股走势优于港股。

对于融360来说，其商业模式为导流模式，信用卡推介本质仍是用户通过融360平台搜索获取信用卡发卡信息，用户办理信用卡，融360获得手续费收入。B端金融机构将融360作为流量渠道布局，但存在两端客户粘性弱的问题。融360方面也表示，“融360是金融产品的服务平台而非放贷机构；平台上大部分产品的合作机构为持牌机构、信用卡公司和其他非银行金融机构”。

怀上双胞胎的几率大约是百分之一，但是由于母马身体素质的局限比如奶量不够，营养供应不足，或者后期护理不当，都会使双胞胎马的成活率大大下降。而且在一些马业较发达的地区或国家，在用B超做孕检时如果发现双胞胎的存在，通常会选择相对弱小的胚胎将其引产，以保证另外一个较强壮胚胎的营养供应。本来极低的受孕几率，加上因为种种条件导致的后天成活率不高，便造就了双胞胎马的稀有率。

2．A股市场底的确认信号：领先指标企稳战略乐观，市场底的确认要看领先指标。对于2019年全年，我们维持《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投资策略-20181209》乐观观点：目前A股处在第五轮牛熊周期末期，熊市下跌的时空比较充分，估值处于历史底部，大部分风险已释放完，全球各国股市横向比较，A股吸引力更大，中国发展股权融资支持产业升级，居民资产配置将偏向股市，战略乐观。战术上，政策底已经显现，但市场底还有待确认。回顾历次市场大底，都是政策底领先市场底领先业绩底，但市场底也需要确认部分基本面指标企稳回升之后才会出现。基本面领先指标主要有社融增速/信贷余额增速、PMI指数、基建投资增速、地产销售面积增速、汽车销量增速等5项指标，05年、08年、12年、14-16年牛市启动或者大反弹行情启动时，均是部分领先指标改善后市场底才出现。05年1月降印花税上证综指1200点附近反弹，05年4月29日股权分置改革启动时也在1200点附近，这是个政策底位置，上证综指最终在05年6月6日998点见市场大底，当时贷款余额、基建投资、商品房销售面积增速在05年5月见底，汽车销量增速在05年2月见底。08年9-10月降息降准等政策出台后上证综指10月28日1664点为政策底，12月31日1814点为市场底，当时贷款余额增速在08年6月见底，基建投资增速在08年2月见底，PMI、PMI新订单在08年11月见底，房地产销售面积增速在08年12月见底。11年12月降准、12年1月地产结构性放松，12年1月6日上证综指2132点为政策底，之后反弹探底直到12年12月4日上证综指1949点为市场底，出现中级反弹，创业板指585点见底开启结构性牛市，当时贷款余额和汽车销量增速在12年1月见底，PMI、PMI新订单在11年11月见底、12年8月二次探底，固定资产投资、商品房销售面积增速在12年2月见底。14年11月22日央行启动降息，宽松流动性驱动A股14-15年水牛行情，贷款余额同比14年10月见底。15年6月-16年1月A股三轮大跌后，上证综指16年1月27日、2月29日两次跌至2638点后开启了两年的大反弹，其中上证50领涨。当时的背景是，16年1月2.5万亿天量新增信贷投放，16年2月2日央行出台政策降低买房首付比例，16年2月19日财政部发文降低个人购买家庭住房契税，商品房销售增速15年12月见底，PMI、PMI新订单16年2月见底。