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2．类衰退阶段大类资产表现美林时钟下的大类资产轮动规律及中国验证。按照“美林时钟”的分析框架，经济周期每一个阶段对应着表现超过大市的某一特定资产类别：衰退期（债券）、复苏期（股票）、过热期（商品）、滞胀期（现金）。采用美国1973年4月-2004年7月样本数据作为研究对象，滞胀期（共86个月）资产配置顺序依次为现金（年均回报率-0.3%，下同）>商品（28.6%，70年代石油危机冲击掩盖了非石油类大宗价格下跌）>债券（-1.9%）>股票（-11.7%）。衰退期（共58个月）资产配置顺序依次为债券（9.8%）>股票（6.4%）>现金（3.3%）>商品（-11.9%）。复苏期（共131个月）资产配置顺序依次为股票（19.9%）>债券（7.0%）>商品（-7.9%，油价下跌拉低了大宗商品收益率）>现金（2.1%）。过热期（共100个月）资产配置顺序商品（19.7%）>股票（6.0%）>现金（1.2%）>债券（0.2%）。借鉴投资时钟的分析方法，我们统计中国2001-2017年不同经济周期下大类资产表现，债券收益数据来源于中债总全价指数，股票收益数据来源于上证综指，大宗商品的收益使用Wind商品指数，现金收益使用理财产品预期年收益率。滞胀期（共48个月）资产配置顺序依次为现金（3.6%）>债券（0.2%）>商品（-1.9%）>股票（-20.0%）。衰退期（共23个月）资产配置顺序为债券（4.8%）>现金（3.7%）>股票（-25.2%）>商品（-26.0%）。复苏期（共44个月）资产配置顺序为商品（79.2%，2004-06年及09年沪铜期价暴涨，拉高商品指数）>股票（17.9%）>债券（4.2%）>现金（2.0%）。过热期（共41个月）资产配置顺序为股票（83.7%，06 -07年A股牛市，拉高股票收益率）>商品（14.3%）>现金（2.2%）>债券（-0.5%）。

据欧盟在6月29日发出的文件中表示，美对进口汽车及零部件加征关税，将导致美国汽车制造业成本上涨，影响到销售，致其汽车制造业员工失业。欧盟警告，有分析显示，加征25%汽车关税，将使美国国内生产总值萎缩130亿美元至140亿美元，而且对美国经常账户不会带来任何好处。

但15日“黄马甲”运动仍将持续。一名“黄马甲”运动的支持者在其个人社交媒体上写到，“现在我们反而比以往任何时候更需要将这个运动扩大影响！”根据社交媒体“脸谱”网上的活动统计显示，已经有超过24000人报名了15日在巴黎香榭丽舍大街的抗议活动，另外还有36000人计划在巴黎其他地方参与抗议。

【海通策略】类衰退时期股市特征（荀玉根、姚佩）来源：股市荀策海通策略 荀玉根、姚佩重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

随后，韦某被依法刑事拘留。目前，受伤民警伤势恢复良好，已经出院重返工作岗位。责任编辑：闫宏亮新华社杭州12月10日电（记者屈凌燕）在日前召开的航空领域央企高校走进浙江大湾区专题活动中，多个央地合作航空项目落地浙江。浙江瞄准航空产业，通过央地合作推动更多航空研发项目、制造项目、平台项目落户浙江，加快打造千亿元级航空制造产业集群。

正因为公开增发对上市公司有着较多的要求，既有现金分红的要求，比如，要求上市公司最近3年现金分红的比例至少要达到年均可分配利润的30%；又有财务指标的要求，比如最近3年盈利（创业板为最近两年盈利），不存在利润下滑50%以上的情形，且最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%等。